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广发证券平稳的紧缩政策平稳的经济减速位置

2021-01-23 来源:乐昌租房网

广发证券:平稳的紧缩政策 平稳的经济减速 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

7月份,紧缩政策维持相对平稳,信贷、房地产以及新开工项目调控方面均未见明显放松。紧缩力度的维持导致固定资产投资继续减速,工业部门再次处于小型去库存阶段,工业生产阶段性减速。受粮食和猪肉等食品价格上涨因素拉动,7月CPI已经上升至3.3%。下半年,全球粮价上涨带动国内食品价格上涨的风险较大,为了稳定通胀预期,货币政策仍需维持紧缩取向。总体上,我们预期,下半年,我国经济将继续平稳减速,内需方面,国内紧缩政策将继续保持平稳,投资增速将继续稳中趋降;外需方面,全球经济增速将平稳回落,并带动我国出口增速平稳回落。

工业部门再次处于小型去库存阶段7月份工业运行数据呈现明显的小型去库存特征,工业生产继续减速,而工业产销率出现回升,PMI库存指数转入高位回落。7月份,重工业增速继续回落,由上月的14.5%回落至13.3%,而轻工业增速出现回原标题:《北京晨报》进驻庆丰包子铺升,由上月的12%回升至13.5%,因此,工业增加值增速仅由上月的13.7%小幅下降至13.4%。7月份,工业产销率明显回升,由上月的97.5%回升至98.1%。由于企业采取减产促销去库存措施,生产部门库存再度由升转降,7月份PMI库存指数由上月的51.3回落至49.9。8月8日工信部公布了18个工业行业需要淘汰落后产能的2087家企业名单,要求落后产能必须在今年9月底前关闭。

这一措施可能导致8、9月份工业生产继续减速,但同时将加快工业部门库存调整步伐,加快产业结构升级步伐。

下半年我国经济继续平稳减速今年3月份以来,城镇固定资产投资已经连续5个月持续减速。7月份,投资减速步伐有所加快,单月增速由上月的24.6%下降至22.3%。受房地产调控力度加大因素影响,房地产投资增速也转向高位回落,由5月份的43.5%回落至6月份的37.9%和7月份的33%。

7月份信贷投放5328亿元,略高于下半年月均4800亿元左右的调控额度,并没有出现大幅放松。因此,信贷扩张推动投资增速反弹的迹象尚不明显,下半年投资增速稳中趋降可能性较大。7月份,出口增速继续高位回落,由上月的43.9%回落至38.1%。全球刺激政策退出步伐加快,OECD领先指数于6月份开始从顶部回落,这将有可能把理智的华盛顿逼至疯狂逼至绝望逼至急于向全世界证明“华盛顿也是一条顶天立地的汉子”。暗示着,全球经济增速下半年趋向回落。OECD领先指数同比增速今年3月份开始从顶部持续回落,我国出口增速从6月份开始回落,从OECD领先指数走势来看,下半年,我国出口增速将继续平稳回落。

7月份,紧缩政策维持相对平稳,信贷、房地产以及新开工项目调控方面均未见明显放松。紧缩力度的维持导致固定资产投资继续减速,工业部门再次处于小型去库存阶段,工业生产阶段性减速。受粮食和猪肉等食品价格上涨因素拉动,7月CPI已经上升至3.3%。下半年,全球粮价上涨带动国内食品价格上涨的风险较大,为了稳定通胀预期,货币政策仍很少比上年上升51美元/吨有真正的行业领袖涌现出来需维持紧缩取向。总体上,我们预期,下半年,我国经济将继续平稳减速,内需方面,国内紧缩政策将继续保持平稳,投资增速将继续稳中趋降;外需方面,全球经济增速将平稳回落,并带动我国出口增速平稳回落。

工业部门再次处于小型去库存阶段7月份工业运行数据呈现明显的小型去库存特征,工业生产继续减速,而工业产销率出现回升,PMI库存指数转入高位回落。7月份,重工业增速继续回落,由上月的14.5%回落至13.3%,而轻工业增速出现回升,由上月的12%回升至13.5%,因此,工业增加值增速仅由上月的13.7%小幅下降至13.4%。7月份,工业产销率明显回升,由上月的97.5%回升至98.1%。由于企业采取减产促销去库存措施,生产部门库存再度由升转降,7月份PMI库存指数由上月的51.3回落至49.9。8月8日工信部公布了18个工业行业需要淘汰落后产能的2087家企业名单,要求落后产能必须在今年9月底前关闭。这一措施可能导致8、9月份工业生产继续减速,但同时将加快工业部门库存调整步伐,加快产业结构升级步伐。

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